이자율(수익률) 곡선이란?

이자율 곡선은 금융 시장에서 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 이자율 곡선은 서로 다른 만기의 국채나 채권의 이자율을 연결하여 나타낸 그래프입니다. 이 그래프는 시간에 따라 변동하며, 이자율 곡선의 모양과 변동은 경기 전망과 금리 정책에 대한 시장 참여자들의 기대와 신호를 제공합니다.

이자율(수익률) 곡선이란?

이자율 곡선을 읽는 방법은 여러 가지가 있지만, 일반적으로 금리 곡선의 기울기와 변동성을 분석합니다. 평평한 곡선은 경기의 불확실성을 나타낼 수 있으며, 급격하게 오르거나 내려가는 곡선은 경기 전망에 대한 시장의 변화를 나타낼 수 있습니다. 또한, 곡선의 특정 부분이 역전될 경우 경기 침체나 회복의 신호로 해석될 수 있습니다.

이자율 곡선은 투자 결정에도 사용됩니다. 일반적으로, 이자율 곡선이 상승하는 추세일 때는 장기 투자를 고려하는 것이 유리할 수 있습니다. 반대로, 이자율 곡선이 하락하는 추세일 때는 단기 투자를 선호할 수 있습니다. 이는 만기에 따라 이자율이 상이하게 변동할 수 있기 때문입니다. 따라서, 이자율 곡선은 금융 시장 참여자들에게 매우 중요한 정보를 제공하며, 투자 결정에 영향을 미칠 수 있는 지표입니다.

수익률 곡선이란 무엇인가요?

이자율 곡선은 경제를 이야기할 때 거의 언급되지 않지만, 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 이 글에서는 이자율 곡선과 수익률 곡선이라는 용어를 혼용하여 사용하겠습니다. 이자율 곡선은 다양한 기간 동안 돈을 빌리고 빌릴 때의 이자율 수준을 알려줍니다.

이자율 곡선은 6개월, 1년, 5년, 10년, 30년 또는 그 이상의 기간 동안 돈을 빌리고 빌려주려는 사람들의 이자율이 얼마나 높은지 알려줍니다. 요약하면, 수익률 곡선은 다양한 기간에 대한 화폐 가격을 알려줍니다. 수익률 곡선은 그래프에 표시할 때 보통 곡선처럼 보이기 때문에 수익률 곡선이라고 부릅니다.

가로축에는 시간이 있습니다. 오른쪽으로 갈수록 돈을 돌려받기 위해 기다려야 하는 시간이 길어집니다. 세로축에는 해당 이자율이 있습니다. 만기가 다른 대출에 대한 비용을 알려줍니다.

많은 이자율 곡선

금융 시장에는 많은 이자율 곡선이 있습니다. 이를 수익률 곡선이라고도 합니다. 그 이유는 각 통화마다 고유한 이자율이 있기 때문입니다. 또한 같은 통화라도 주요 차입자마다 차입 비용이 다릅니다. 예를 들어, 미국 국채 수익률 곡선은 미국 정부가 다양한 만기에 돈을 빌릴 때 지불하는 이자의 양을 알려줍니다.

또한 미국 국채를 사서 미국 정부에 돈을 빌려주면 투자자로서 얼마나 많은 돈을 받을 수 있는지도 알려줍니다. 여러 국가로 구성된 통화 연합인 유로존에서는 각 국가마다 고유한 수익률 곡선이 있습니다. 이는 분석을 복잡하게 만듭니다. 하지만 독일에 1년 동안 돈을 빌려주는 것과 이탈리아에 50년 동안 돈을 빌려주는 것은 매우 다르다는 점을 기억하세요.

유로존의 이러한 이자율 곡선을 분석하여 국가 간 차입 비용의 차이를 확인할 수도 있습니다. 이러한 차이를 스프레드라고 합니다. 그리고 이것은 매우 중요한 정보입니다. 시장이 독일 국채보다 이탈리아 국채나 스페인 국채를 매입하기 위해 훨씬 높은 금리를 요구한다면 투자자는 남유럽 국가에 높은 수준의 위험이 있다고 인식합니다.

반면에 금리가 비슷하다면 거시경제 상황이 안정적이라고 인식합니다. 초국가적, 지역 또는 지방 정부 및 대기업이 정기적으로 채권을 발행하는 한 수익률 곡선을 구성하는 것도 가능합니다. 예를 들어, AT&T나 Apple과 같은 기업은 다양한 만기의 채권을 발행하고 있습니다. 이 채권들은 모두 다른 이자율이나 수익률로 거래됩니다.

따라서 우리는 AT&T나 Apple이 만기별로 돈을 빌리기 위해 얼마나 많은 이자를 지불하는지 알 수 있습니다. 세상에는 정해진 수익률 또는 이자율 곡선은 없습니다. 다양한 기간 동안 돈을 빌리는 데 드는 비용을 파악하는 데 필요한 정보가 있다면 곡선을 만들 수 있습니다.

수익률 곡선의 모양은 무엇을 알려줄까요?

위에서 언급했듯이 수익률 곡선의 모양은 우리가 처한 거시 경제 상황에 대해 많은 것을 알려줄 수 있습니다. 이자율 곡선을 보면 경제 성장, 인플레이션, 심지어 기업 채무 불이행에 대한 전망도 알 수 있습니다. 금리는 일반적으로 만기가 길수록 높습니다. 이는 주로 높은 인플레이션의 위험이 더 크고 대출자가 장기간 돈을 사용할 수 없는 것에 대한 보상을 원하기 때문입니다.

미래로 갈수록 더 높은 이자율을 보여주는 수익률 곡선은 건전한 것으로 간주됩니다. 이는 견고한 성장과 인플레이션 가능성 등 경제의 미래에 대한 긍정적인 전망을 나타냅니다. 그러나 수익률 곡선이 다르게 보일 수 있는 상황이 있으며, 이는 미래에 일어날 수 있는 일에 대해 많은 것을 알려줍니다.

평평하거나 반전된 수익률 곡선

수익률 곡선이 평평하거나 역전된 경우는 흔하지 않습니다. 평탄한 수익률 곡선은 장기 금리가 단기 금리와 매우 유사한 수익률 곡선입니다. 예를 들어 2년 만기 금리는 3%이고 30년 만기 금리도 3%입니다. 이는 대출 기관이 장기 대출에 대해 프리미엄을 부과하지 않는다는 것을 의미합니다. 더 극단적인 경우에는 수익률 곡선이 역전되는 경우도 있습니다.

이는 단기 금리가 장기 금리보다 높을 때 발생합니다. 예를 들어 2년 만기 금리는 4%이고 30년 만기 금리는 2.5%입니다. 평탄한 수익률 곡선과 역 수익률 곡선 모두 동일한 경고 신호를 제공합니다. 유일한 차이점은 수익률 곡선이 반전되었을 때 신호가 더 강하다는 것입니다. 수익률 곡선이 평평하거나 역전된 경우의 경고 신호는 경제가 약하고 점점 더 약해지고 있다는 것입니다.

이는 낮은 경제 성장률 또는 경기 침체, 낮은 인플레이션 또는 디플레이션, 높은 채무 불이행률을 예측합니다. 그 결과 실업률이 높아지면서 노동 시장이 약화될 것으로 예측합니다. 중앙은행은 수익률 곡선의 경고를 무시하고 싶어 하지만, 역사적으로 수익률 곡선은 경제에 닥칠 일을 매우 정확하게 예측해 왔다는 점에 유의해야 합니다.

예를 들어, 미국에서 가장 중요한 금리 곡선인 미국 국채 수익률 곡선은 2008년 리먼 브라더스가 파산하기 2년여 전인 2006년부터 평평해지고 역전되기 시작했습니다. 정부 관리들은 오랫동안 수익률 곡선을 무시했습니다. 하지만 결국 은행 시스템 전체가 무너지고 경제는 1930년대 이후 가장 깊은 불황에 빠졌습니다.

그 결과 우리는 무엇을 얻었습니까? 낮은 경제 성장률, 낮은 인플레이션, 기업 채무 불이행, 높은 실업률. 이 모든 것이 금리 인하를 정당화합니다. 수익률 곡선이 평평하거나 역전된 경우, 장기 채권에 대해 더 낮은 이자율을 요구함으로써 경기 부진으로 인해 향후 이자율이 더 낮아질 것으로 예상합니다.

이러한 기대와 더불어 장기 채권의 금리가 낮다는 것은 많은 투자자가 헤지 목적으로 채권을 매수하고 있다는 의미로도 볼 수 있습니다. 수요가 많으면 채권 가격이 상승하고, 채권 가격이 상승하면 금리가 낮아집니다. 그들은 많은 주식 투자나 민간 부문 대출의 가치가 떨어질 것으로 예상합니다. 이러한 시나리오에서는 안전한 장기 국채에 대한 수요가 증가하고 이러한 투자자는 이러한 채권에 대한 자본 이득을 실현할 것입니다. 따라서 수익률 곡선이 평평하거나 역전된 경우 투자에 신중을 기해야 합니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

수익률 관련 동영상