ESG 투자에 대한 가이드

최근 몇 년 동안 ESG(환경, 사회, 지배구조) 투자가 상당한 인기를 얻고 있습니다. ESG 투자는 기업의 환경, 사회 및 지배구조에 대한 평가를 기반으로 한 투자 방식을 의미합니다. 이는 기업의 지속가능성과 사회적 책임을 고려하여 투자 결정을 내리는 것을 의미합니다.

 

ESG 투자에 대한 가이드

ESG 투자의 주요 이점 중 하나는 장기적인 수익 창출입니다. 지속가능한 기업은 환경 문제에 대처하고 사회적 책임을 다하며, 투자자들에게 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, ESG 투자는 기업의 위험 관리를 강화하고 투자 포트폴리오의 다각화를 도와줄 수 있습니다. 하지만 ESG 투자에는 몇 가지 위험 요소도 존재합니다. 예를 들어, ESG 평가의 주관성과 신뢰성 문제가 있을 수 있으며, 투자자들은 적절한 정보를 얻기 위해 신중한 연구와 평가를 해야 합니다.

또한, ESG 투자는 특정 산업이나 기업에 대한 투자 제한을 포함할 수 있으므로, 포트폴리오의 다각화를 제한할 수도 있습니다. ESG 투자는 금융 시장에서 점점 더 중요해지고 있으며, 투자자들은 이러한 투자 방식에 대해 더 많은 관심을 가지고 있습니다. 따라서 ESG 투자에 대한 이해와 관련된 위험과 장점을 분석하는 것은 투자 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.

ESG 투자란?

일반적으로 지속 가능한 투자라고도 하는 ESG 투자는 투자 결정을 내릴 때 사회적, 환경적, 지배구조 기준을 고려합니다. 따라서 ESG 투자자는 기업 수익이나 성장과 같은 전통적인 재무 지표보다 이러한 기준을 더 중요하게 생각하거나 더 중요하게 고려한다고 할 수 있습니다. ESG가 다양한 유형의 투자 전략과 연관된 매우 유행하는 단어가 되었기 때문에 ESG로 분류할 수 있는 투자 전략이 많이 있습니다. 아래에서는 각 문자가 무엇을 의미하는지 설명합니다.

환경(E)

환경적 기준에 따라 투자하는 것을 흔히 지속 가능한 투자라고 합니다. 이는 환경과 지구의 미래를 우선시하고 기후 변화와 같은 문제에 대처하기 위해 노력하는 것입니다. 상상할 수 있듯이 지속 가능한 투자는 오염과 에너지원이라는 두 가지에 중점을 둡니다. 오염과 관련해서는 특정 부문이나 회사에서 배출되는 배출량이나 폐기물의 양에 초점을 맞춥니다. 그런 다음 운송과 같이 배출량이 많은 부문에 자금을 투자하는 것을 피하려고 노력합니다.

 

반면에 재생 에너지원 개발에 우선순위를 둔다면 태양열, 풍력, 수소 에너지를 생산하는 기업에 자본을 투자할 것입니다. 일부 정부는 이러한 대체 에너지원 개발을 위한 인프라 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 녹색 채권으로 알려진 지속 가능한 채권을 발행하기도 합니다. ESG 투자가 대중화되기 전에는 환경 문제가 완전히 무시되지는 않았습니다. 사실 환경 문제는 기업의 리스크 분석의 일부였습니다. 결국 환경을 오염시키는 기업은 벌금과 처벌을 받을 가능성이 높기 때문입니다. 2010년 멕시코만에 엄청난 양의 기름이 유출된 BP 석유 유출 사고를 생각해 보세요.

소셜(S)

S는 소셜을 의미합니다. 소셜로 분류할 수 있는 것에는 여러 가지가 있습니다. 한편으로 일부 투자자는 사회적으로 유익하지 않다고 생각하는 분야에 돈을 투자하지 않습니다. 담배, 주류, 도박, 방위산업 등이 그 예입니다. 반면에 사회적 기준은 개별 기업에 대해서도 측정할 수 있습니다.

이러한 의미에서 우리는 기업이 무엇을 하는지에 따라 차별하지 않고 내부 정책과 관행에 따라 차별합니다. 투자자들이 살펴보는 기준에는 직원의 근무 환경, 공장에서의 사고 발생 건수, 이사회 또는 고위 경영진의 여성 비율, 자선단체에 대한 기부 여부 등이 있습니다. 과거에는 사회적 이슈도 기업의 리스크 프로필의 일부였습니다. 예를 들어, 근무 환경이 열악한 기업은 파업과 생산 중단을 겪을 가능성이 더 높습니다.

거버넌스(G)

마지막으로 거버넌스도 중요합니다. 거버넌스는 회사의 경영 방식을 의미합니다. 회사의 거버넌스 정책에 주의를 기울여야 하는 주된 이유 중 하나는 경영진이 주주를 이용하지 않도록 하기 위해서입니다. 주주는 회사의 주인입니다. CEO를 포함한 고위 경영진은 주주를 위해 일합니다. 그러나 경영진의 실질적인 권한은 주주보다 더 큰 경우가 많습니다. 따라서 좋은 거버넌스는 회사를 잘 운영하기 위한 핵심 요소입니다.

우리가 살펴보는 몇 가지 측면은 CEO의 재임 기간, 회사의 이사를 겸직하지 않는 이사진의 존재 여부, 이사진의 이직률, 그리고 기업 부패를 방지하기 위한 내부 관행입니다. 기업의 신용 등급과 같은 외부 지표는 부분적으로 거버넌스 정책의 품질과 효과에 따라 달라지는 경우가 많습니다. 거버넌스 고려 사항은 오랫동안 중요하게 여겨져 왔습니다. 많은 연구에 따르면 기업 거버넌스의 질과 주주의 미래 투자 수익률 사이에는 강한 상관관계가 있습니다.

ESG 투자 시장의 규모

ESG 투자 시장의 규모는 1990년대 이후 계속 성장하고 있습니다. 그리고 이러한 추세는 앞으로도 계속될 것이라는 전망이 우세합니다. ESG 기준에 따라 관리되는 투자 규모를 정확히 파악하기는 어렵지만, 일부 기관에서는 이를 추정하는 시도를 하고 있습니다. 미국 SIF 재단은 미국 내 대형 자산운용사를 대상으로 정기적으로 설문조사를 실시합니다. 그들이 묻는 질문 중 하나는 투자 결정을 내릴 때 ESG 기준을 고려하는지 여부입니다. 아래 차트는 ESG 기준에 따라 얼마나 많은 자금이 관리되고 있는지 또는 ESG 고려 사항이 어디에 반영되는지를 보여줍니다.

 

Data from the US SIF Foundation  보시다시피, 2020년에는 ESG 기준을 충족하는 것으로 간주될 수 있는 금액이 약 17조 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 1995년에는 6,000억 달러가 조금 넘었습니다. 불과 25년 만에 시장이 25배나 성장한 것입니다. 2012년 이후 성장세는 놀랍습니다. 마찬가지로 유럽연합과 OECD는 연기금과 같은 기관 투자자들이 자산 관리 프로세스의 일부로 ESG 기준을 도입하도록 강제하는 이니셔티브를 추진하고 있습니다. 실제로 스위스 투자은행인 크레디트스위스에 따르면 유럽은 세계에서 가장 큰 ESG 자본시장을 보유하고 있으며, 미국이 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.

 

Data from Credit Suisse  초국가적 기관의 이러한 노력에 대해 어떻게 생각하든, ESG 투자가 많은 추진력을 가지고 있으며 앞으로도 계속 성장할 것이라는 점은 부인할 수 없는 사실입니다.

ESG 투자의 실제 작동 방식

액티브 및 패시브 ESG 투자 펀드의 투자 선정 프로세스는 포함 및 제외의 두 가지 방식으로 작동할 수 있습니다. 포용 투자는 ESG 기준에 따라 투자하는 가장 간단한 방법입니다. 이는 단순히 포함과 제외를 기반으로 합니다. 포용 측면에서는 특정 경제 부문과 활동에 초점을 맞춘 투자 펀드를 찾습니다. 예를 들어 태양광 패널을 만들거나 수소 기술을 개발하는 기업이 있습니다. 또한 수익금이 지속 가능한 프로젝트의 개발 자금으로 사용되는 녹색 채권에 투자할 수도 있습니다.

이러한 녹색 채권은 에너지 전환을 위해 노력하는 석유 생산업체를 포함한 정부 또는 민간 기업이 발행할 수 있습니다. 반면에 배제에 초점을 맞춘 뮤추얼 펀드는 더 다양화되는 경향이 있습니다. 예를 들어, 일부 펀드는 무기, 담배, 주류를 제조하는 기업을 제외한 S&P 500 주가지수에 포함된 모든 기업에 투자합니다.

ESG 지표

ESG가 투자 프로세스의 일부가 될 수 있는 또 다른 방법은 ESG 메트릭을 투자 기준에 통합하는 것입니다. 이러한 의미에서 각 기업에는 등급 또는 점수가 부여됩니다. 펀드 매니저는 이를 전적으로 또는 부분적으로 고려하여 각 기업에 얼마만큼의 자금을 할당할지 결정합니다. 따라서 기업의 시가총액, 성장 전망 또는 경제 전망만 보는 것이 아니라 기업이 받은 ESG 등급도 살펴봅니다. ESG 지표가 좋을수록 해당 기업에 더 많은 자금을 투자할 것입니다.

이 방법론을 따를 때 어려운 점은 어떤 기준이 ESG 점수의 일부가 되어야 하는지, 가중치를 어떻게 부여해야 하는지, 누가 계산을 책임져야 하는지 결정하기가 어렵다는 것입니다. 투자자들은 무엇이 가장 중요한지에 대해 서로 다른 의견을 가지고 있습니다. 아래 차트는 다양한 유형의 ESG 통합 방법론을 사용하여 투자한 금액을 보여줍니다.

 

Data from Credit Suisse  보시다시피 ESG 투자는 여러 가지를 포괄할 수 있습니다.

ESG 투자의 긍정적인 측면

이제 ESG와 지속 가능한 투자가 무엇이며 어떻게 이루어지는지 살펴보았으니 긍정적인 측면에 초점을 맞춰 보겠습니다.

우리가 믿는 것에 대한 투자

투자 결정을 내릴 때 ESG 기준을 고려하는 것의 가장 큰 장점은 우리가 믿는 것에 투자할 수 있다는 것입니다. 또한 ESG 투자는 상당한 유연성을 제공할 수 있습니다. 금융 언론에서 환경이나 특정 사회적 측면과 같은 논란의 여지가 있는 이슈만 언급하는 것은 사실이지만, ESG 투자에는 대부분의 사람들이 동의할 수 있는 내용도 많이 포함되어 있습니다. 예를 들어, 무기를 만드는 회사에 투자하지 않는 것이 그 예입니다.

특정 위험 최소화

위에서 언급한 바와 같이 최근 몇 년 동안 ESG 투자가 유행처럼 번졌지만, 오늘날 ESG로 간주되는 대부분의 지표는 과거에 분석된 것입니다. 이러한 지표는 특정 기업 및 섹터에 투자할 때 발생할 수 있는 위험의 일부였습니다.

 

이러한 이유로 ESG 투자를 통해 특정 위험, 특히 잠재적인 환경 스캔들이나 벌금, 노동 파업으로 인한 생산 중단, 기업 지배구조의 실패로 인한 소수의 경영진이 이득을 취하는 것과 관련된 위험을 최소화할 수 있습니다.

성장 추세에 따른 수익 창출 가능성

마지막으로, ESG 전략에 자금을 투자할 때 얻을 수 있는 또 다른 이점은 이 시장이 앞으로 크게 성장할 것이라는 점입니다. 따라서 ESG 점수가 가장 높은 기업의 수익성이나 성장 여부와 관계없이 자금 유입은 계속될 것입니다. 실용적인 관점에서 볼 때, 우리는 이러한 거래에서 포지셔닝을 통해 이점을 얻을 수 있습니다. 물론 이러한 추세를 이용하기 위해 ESG에만 투자한다면 시장을 정기적으로 모니터링하여 다른 투자로 전환할 시기를 파악해야 합니다.

ESG 투자의 위험

그 매력과 명성에도 불구하고 ESG 투자에는 몇 가지 위험이 따릅니다. 대부분의 재무적 위험은 여전히 존재합니다. ESG 기준에 주의를 기울이면 특히 예상치 못한 부정적인 사건과 같은 특정 위험을 최소화할 수 있는 것은 사실이지만, 시장에 투자할 때 발생하는 대부분의 위험은 여전히 남아 있습니다. 따라서 ESG 기준을 따른다고 해서 결국 큰 손실을 입지 않는다는 보장은 없습니다. 따라서 포트폴리오를 다변화하고 자본이 어디에 투자되는지 파악하는 것이 여전히 필요합니다.

특정 섹터에 대한 과도한 노출

ESG 친화적 자산에만 투자할 때의 가장 큰 문제점은 포트폴리오가 일부 경제 부문에 지나치게 집중될 수 있다는 것입니다. 이러한 섹터는 재생 에너지 생산이나 기술 기업과 같이 미래의 핵심으로 여겨지는 활동일 수도 있고, ESG 지표에서 높은 점수를 받는 전통적인 섹터일 수도 있습니다. 둘 다 매우 위험할 수 있습니다. 첫째, 미래 지향적인 섹터에 투자한다고 해서 반드시 긍정적인 수익이 보장되는 것은 아닙니다. 단순히 돈이 투자되고 정부가 장려하기 때문에 해당 분야가 성장할 수 있습니다.

그러나 장기적으로 좋은 투자가 되려면 자본이 긍정적인 수익을 창출해야 합니다. 철도나 항공 여행과 같이 우리의 라이프스타일을 더 나은 방향으로 혁신한 기술 발전은 종종 매우 저조한 투자로 판명되기도 합니다. ESG 등급이 좋은 전통적인 섹터에 투자할 때, 금융 섹터가 과도하게 대표되는 경향이 있습니다. 금융 서비스는 탄소 배출량이 매우 낮고, 이 부문의 기업들은 사회 변화에 빠르게 적응하는 경향이 있기 때문입니다. 그러나 금융 부문은 향후 10년 동안 상당한 도전에 직면해 있습니다.

ESG 메트릭을 활용하는 기업

ESG 투자의 가장 큰 위험은 투자 흐름을 포착하기 위해 ESG 등급을 사용하는 기업에 자본을 투자하는 것입니다. 패시브 펀드 내에서 기업의 비중이 ESG 점수에 따라 결정되면 기업은 수익과 성장의 우선순위를 낮추고 ESG 지표를 개선하는 데에만 집중할 수 있습니다. 이렇게 개선된 ESG 지표는 더 높은 ESG 점수로 이어져 더 많은 패시브 자금 유입으로 이어질 것입니다. 이는 보너스를 더 많이 받을 수 있는 회사 경영진에게는 좋은 일이 될 것입니다. 하지만 수익성이 없는 회사에 자본을 투자한 투자자들에게는 재앙이 될 수 있습니다.

높은 관리 수수료

지속 가능 펀드와 ESG 펀드의 단점 중 하나는 관리 수수료가 높다는 것입니다. 이는 주요 글로벌 주가지수를 추종하는 ETF와 비교할 때 특히 그렇습니다. ESG 펀드의 관리 수수료가 터무니없이 높은 것은 아니지만, 향후 기대할 수 있는 순수익률을 평가할 때 이를 고려할 필요가 있습니다. 물론 향후 몇 년 동안 ESG 투자가 계속 성장함에 따라 더 많은 ESG 펀드가 시장에 진입할 것으로 예상할 수 있습니다. 경쟁이 치열해지면 관리 수수료도 낮아질 것입니다.

ESG 및 지속 가능한 투자에 투자하는 방법

ESG 또는 지속 가능한 자산에 투자하는 가장 쉬운 방법은 뮤추얼 펀드를 이용하는 것입니다. 이를 통해 전문가에게 업무를 위임할 수 있습니다. ESG 펀드는 매우 다양합니다. 이 글 전체에서 논의했듯이 특정 섹터를 엄격하게 제외하거나 포함하는 펀드 또는 ESG 기준에 따라 의사 결정 과정을 거치는 펀드에 집중할 수 있습니다. 사용 가능한 대부분의 ESG ETF는 주식 기반이라는 점에 유의해야 합니다. 그러나 녹색 채권 및 기타 형태의 지속 가능한 부채에 투자할 수 있는 채권형 펀드도 몇 가지 있습니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

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