미국주식 시장 지수 완벽 정리

주식 시장 지수는 금융 시장을 이해하는 데 중요한 열쇠입니다. 이 완벽한 가이드는 주식 시장 지수에 대해 알아야 할 모든 것을 다룹니다. 주식 시장 지수는 특정 시장이나 섹터의 주식 가격의 평균을 나타내는 지표로, 시장의 전반적인 상황을 파악하는 데 도움을 줍니다. 시장 밸류에이션은 주식 시장의 가치를 평가하는 방법으로, 주식 시장 지수를 통해 시장의 고평가 또는 저평가 여부를 판단할 수 있습니다.

 

미국주식 시장 지수 완벽 정리

패시브 투자는 주식 시장 지수를 따라 투자하는 전략으로, 지수 펀드나 ETF 등을 통해 다양한 종목에 투자할 수 있습니다. 거시경제 지표는 경제의 전반적인 상황을 파악하기 위해 사용되는 지표로, 주식 시장 지수에 영향을 미칠 수 있는 요인들을 포함합니다. 이 가이드를 통해 주식 시장 지수에 관한 기본적인 개념부터 심화된 내용까지 학습할 수 있습니다.

소개

주가지수라고도 하는 주식 시장 지수는 금융 언론에서 주식 시장에서 일어나는 일을 설명하기 위해 자주 사용됩니다. 주가지수는 상장지수펀드와 같은 패시브 투자 상품을 만드는 데도 사용됩니다. 심지어 정치인과 중앙은행도 경제 상황을 설명할 때 주가지수를 참고합니다. 이 가이드에서는 주식 시장 지수에 대한 가장 중요한 사항을 다루고 어떻게 작동하는지 설명하겠습니다. 이것이 여러분이 알아야 할 전부입니다. 주가지수는 주식의 그룹일 뿐입니다.

가장 간단한 형태로 애플과 구글이라는 두 회사를 가지고 각각 50%의 가중치를 부여하여 주가지수를 만들 수 있습니다. 그런 다음 이 주식 그룹 또는 바스켓을 참조하여 지수가 어떻게 움직이고 있는지 설명할 수 있습니다. 이렇게 하면 주식 시장에서 애플과 구글이 어떻게 거래되는지 잘 표현할 수 있습니다. 하지만 대부분의 주가지수는 조금 더 복잡합니다. 다양한 적격성 기준에 따라 2개 이상의 종목이 포함되며, 특정 규칙에 따라 가중치가 결정됩니다.

주가지수는 글로벌 주식 시장의 일부를 나타내는 것을 목표로 합니다. 예를 들어 S&P 500으로 대표되는 미국 주식시장, 유로스톡스 50으로 대표되는 유로존 주식시장, MSCI 이머징 마켓으로 대표되는 신흥국 주식시장 또는 TecDAX로 대표되는 독일 기술기업과 같은 특정 종목이 이에 해당할 수 있습니다. S&P 500은 미국에 상장된 약 500개 종목을 포함합니다. 이는 세계 최대 주식 시장의 대형주 및 중형주를 매우 잘 대변합니다.

마찬가지로 유로스톡스 50은 이베르드롤라, 알리안츠, LVMH 등 유로존에서 가장 큰 50개 기업을 대표하는 주식시장 지수입니다.

지수 생성자

모든 주가지수에는 생성자 또는 소유자가 있습니다. 즉, 지수는 기업이 계산하고 소유합니다. 지수 소유자는 정기적으로 지수를 생성하고 업데이트할 뿐만 아니라 금융 커뮤니티가 관심을 가질 만한 지수 수익률 및 기타 통계를 계산하고 발표할 책임이 있습니다.

대부분의 지수는 금융 데이터 회사 또는 거래소가 소유하고 있습니다. 지수를 소유하고 계산하는 대형 금융 데이터 회사로는 S&P 다우존스, MSCI, 블룸버그, FTSE 러셀, 닛케이 등이 있습니다. 이들의 지수에는 S&P 500, MSCI World, FTSE100, Nikkei 225 등이 있습니다.

 

증권 거래소의 경우 대부분 주식 시장 지수를 소유하고 계산합니다. 나스닥 종합지수, 독일 DAX, 일본 TOPIX, 스페인 IBEX 35 등이 대표적입니다.

주가 지수의 사용

상상할 수 있듯이 주가지수는 돈을 벌기 위해 만들어집니다. 많은 사람들이 직관적이지 않은 것처럼 보일 수 있지만, 지수는 단지 언론에서 이야기하기 위해 만들어지는 것이 아닙니다. 지수를 만들고 유지하는 데는 비용이 많이 들고 규제 수준도 매우 높습니다.

금융 당국은 지수 회사의 운영 및 정보 공개 방식을 면밀히 모니터링합니다. 수조 달러에 달하는 투자자들의 자금이 지수에 의존하고 있기 때문입니다. 동시에 주식 시장 지수는 투자 흐름을 주도하고 많은 뮤추얼 펀드 매니저의 보수에 영향을 미칩니다. 주가지수 소유자들이 어떻게 돈을 버는지, 그리고 금융 시장의 모든 사람이 지수 수치가 항상 정확한지 확인하는 것이 왜 그렇게 중요한지 논의해 보겠습니다.

패시브 투자 상품

주가지수는 패시브 투자 상품을 만드는 데 사용됩니다. 이러한 상품을 통해 투자자는 개별 종목을 선택하지 않고도 원하는 시장에 투자할 수 있습니다. 주요 패시브 투자 상품으로는 상장지수펀드, 인덱스 펀드, 주가지수 선물, 정기예금 등이 있습니다.

이러한 유형의 투자는 지난 수십 년 동안 엄청난 인기를 얻었습니다. 전 세계 수백만 명의 투자자에게 글로벌 주식 시장에 쉽고 저렴한 비용으로 접근할 수 있는 기회를 제공했습니다. 이러한 패시브 펀드의 매니저는 주가지수를 최대한 가깝게 추적할 책임이 있습니다. 이는 양질의 정확한 데이터가 얼마나 중요한지 보여줍니다.

액티브 뮤추얼 펀드의 벤치마크

액티브 뮤추얼 펀드는 주식 시장 대비 초과수익을 목표로 하며 주가지수를 활용합니다. 주가지수는 펀드가 투자하고 초과수익을 추구할 대상에 대한 기준 유니버스로 사용됩니다. 이 지수를 펀드의 벤치마크라고 합니다. 선택한 벤치마크는 자산이 투자될 시장을 정확하게 대표해야 합니다. 예를 들어, 미국 액티브 주식형 펀드는 S&P 500 또는 MSCI USA를 벤치마크로 사용할 수 있는데, 두 지수 모두 미국 주식 시장을 대표하기 때문입니다.

하지만 수백 개의 미국 외 주식이 포함된 MSCI World를 사용하는 것은 올바르지 않습니다. 벤치마크 지수는 펀드 매니저가 얼마나 잘했는지 판단하는 데 사용됩니다. 목표는 지수를 능가하는 것입니다. 지수가 20% 하락했는데 펀드의 손실이 10%에 불과하다면 매니저는 매우 잘한 것입니다.

 

Chart from the Becker Friedman Institute  마찬가지로 지수가 20% 상승했는데 펀드 수익률이 10%에 불과하다면 매니저가 매우 잘못한 것입니다. 액티브 펀드의 성과는 항상 벤치마크 지수와 비교하여 고려해야 합니다. 투자자가 지불해야 하는 수수료는 성과가 얼마나 좋은지에 따라 달라지는 경우가 많습니다. 성과가 좋을수록 수수료가 높아지고 펀드 매니저가 받는 보너스가 높아집니다. 이는 투자자와 펀드 매니저의 이해관계를 일치시키기 위한 것입니다.

과거 주식 시장 성과 분석하기

마지막으로, 주식 시장 지수는 과거에 다른 주식 시장이 어떻게 움직였는지 연구하는 데도 사용됩니다. 과거 수익률, 변동성, 하락폭, 지수와 다른 지수 또는 자산 클래스의 상관관계 등을 측정하는 데 사용할 수 있습니다. 주식 시장, 채권 시장, 원자재, 금 및 기타 자산 클래스를 대표하는 다양한 지수를 분석함으로써 대부분의 거시경제 시나리오를 견딜 수 있는 다각화된 포트폴리오를 구축할 수 있습니다.

이런 의미에서 주식 시장 지수는 주식 시장 투자에서 기대할 수 있는 수익과 위험을 평가하는 데 사용됩니다. 하지만 과거의 성과가 미래의 성과를 보장하는 것은 아니라는 점을 기억하는 것이 중요합니다.

주가지수 구성 방법

주식 시장 지수가 어떻게 구성되는지 이해하는 데 가장 중요한 세 가지 요소는 지수 구성 자격 기준, 주기적으로 지수를 리밸런싱하는 방법, 지수 내 종목에 가중치를 부여하는 방법입니다.

자격 기준

모든 주가지수에는 지수에 포함할 기업을 결정하는 방법론이 있습니다. 기업의 시가총액, 본사 소재지, 일일 주식 거래량, 업종, 수익성, 성장성, 회계 스캔들 발생 여부, 정부 소유 여부 등 여러 가지를 고려합니다. 기업이 지수에 편입되려면 특정 기준을 충족해야 합니다. 예를 들어, 테슬라는 이미 시가총액 기준으로 세계에서 가장 큰 기업 중 하나였음에도 불구하고 S&P 500에 편입되기까지 매우 오랜 시간이 걸렸습니다.

S&P가 지수에 편입할 종목을 선정할 때 사용하는 기준 중 하나는 기업이 일정 분기 연속으로 수익을 냈어야 한다는 것입니다. 테슬라는 이를 달성하기 전까지 S&P 500에 편입되지 못했습니다. 보시다시피 편입 기준은 많은 사람이 생각하는 것보다 더 중요합니다. 지수 편입 기준은 기업의 지수 편입 여부를 결정합니다.

지수 리밸런싱

또 다른 기본적인 측면은 지수가 어떻게 업데이트 또는 리밸런싱되는지 이해하는 것입니다. 이는 지수가 얼마나 자주 그리고 어떤 과정을 통해 업데이트되는지에 관한 것입니다. 주식 시장 지수는 보통 분기별, 반기별 또는 매년 업데이트됩니다. 이 때마다 새로운 기업이 지수에 편입되고 기존 기업이 지수에서 퇴출될 수 있습니다. 그 결과 시간이 지남에 따라 지수에 포함된 기업의 구성이 달라집니다.

이러한 변화는 일상적으로는 사소해 보일 수 있지만, 시간이 지남에 따라 경제와 주식 시장이 어떻게 변화해 왔는지를 알려줍니다. 예를 들어, 가장 오래된 주식 시장 지수 중 하나인 다우존스 산업평균지수는 1886년에 만들어졌습니다. 경제와 주식 시장이 급격하게 변화함에 따라 현재 다우존스 지수의 구성 종목 중 원래 구성 종목은 하나도 없습니다.

동시에 지수가 순전히 수치적 기준과 규칙에 따라 리밸런싱되는지, 아니면 질적 측면도 고려되는지 이해하는 것이 중요합니다. 일부 주가지수의 방법론은 어떤 기업을 언제 포함해야 하는지에 대해 매우 명확합니다. 리밸런싱 과정에 사람이 개입하지 않습니다. 반면에 일부 지수는 전문가 위원회가 지수 업데이트 방법을 결정합니다. 다우존스 산업평균지수로 돌아가면, 이 지수의 목표는 미국 경제를 대표하는 30개 기업을 선정하는 것입니다.

최근 수십 년 동안 미국 경제가 겪은 변화로 인해 이 위원회는 시간이 지남에 따라 경제와 주식 시장에서 비중이 감소한 은행과 에너지 회사를 대신하여 더 많은 기술 회사를 포함하기로 결정했습니다.

지수에서 주식의 가중치는 어떻게 결정되나?

주가지수가 어떻게 구성되는지 이해하는 세 번째 요소는 서로 다른 종목의 가중치가 어떻게 결정되는지 이해하는 것입니다. 모든 기업이 똑같이 중요한 것은 아니므로 이를 반영하는 방법론을 사용해야 할 것입니다. 이것이 이 주식 시장 지수 가이드의 핵심입니다. 자본을 투입하기 전에 지수의 구성을 이해하는 것이 필요합니다. 예를 들어 ETF를 통해 특정 국가나 지역에 투자하려면 해당 국가나 지역의 여러 섹터와 기업의 비중을 알아야 합니다.

예를 들어 스위스에서 가장 인기 있는 주식 시장 지수는 SMI입니다. 20개 종목으로 구성되어 있지만 이 중 3개 종목의 총 비중이 50%입니다: 네슬레, 노바티스, 로슈입니다. 나머지 50%는 나머지 17개 종목으로 나뉩니다. 이것은 우리에게는 괜찮을지 모르지만 스위스에 투자하기 전에 알아야 할 사항입니다. 지수 내 주식 비중을 결정하는 데 일반적으로 사용되는 방법은 여러 가지가 있습니다.

각 방법론의 의미를 더 잘 이해할 수 있도록 미국 주식 4개를 가지고 각기 다른 방법론을 사용해 지수를 만들어 보겠습니다. 아래 표는 각 종목에 대한 (대략적인) 정보를 제공합니다. 이 표의 목적은 어떤 가중치 산정 방법을 사용하느냐에 따라 지수의 프로필이 어떻게 달라지는지 설명하는 것입니다.

 

시가총액

시가총액은 회사 모든 주식의 시장 가치입니다. 회사의 가치를 설명하는 데 자주 사용됩니다. 또한 주식 시장에서 기업이 얼마나 큰지를 나타냅니다. 지수 구성에서 기업의 가치가 높을수록 지수에서 차지하는 비중이 커집니다. 가상의 4개 종목 지수의 경우, 각 회사의 가중치는 다음과 같습니다.

 
보시다시피, 이 지수는 시가총액이 가장 큰 애플과 마이크로소프트가 크게 지배할 것입니다. 이 방법도 나쁘지는 않지만 다음에 살펴보겠지만 가장 최적의 방법은 아닙니다.

자유 유동성 조정 시가총액

자유 유동 시가총액 조정 시가총액은 주가지수를 구성하는 데 가장 널리 사용되는 방법입니다. 자유 유동 주식은 주식 시장에서 투자자가 거래할 수 있는 주식 수입니다. 즉, 대주주, 전통적으로 창업자 또는 정부가 보유한 회사 주식은 고려하지 않습니다. 이 방식이 가장 인기 있는 이유는 각 기업의 규모를 고려하되, 실제 투자 가능 여부를 반영하여 조정하기 때문입니다.

예를 들어, 세계에서 가장 큰 기업 중 하나는 사우디아라비아의 최대 석유 생산업체인 사우디 아람코입니다. 이 회사의 주식은 리야드 증권거래소에서 거래됩니다. 하지만 글로벌 주가지수에서 차지하는 비중은 매우 작습니다. 그 이유는 주식의 95%가 사우디 정부 소유이기 때문입니다. 따라서 회사 규모는 크지만 주식 투자자가 얻을 수 있는 주식은 적습니다. 사우디 아람코의 경우 자유 유동성 조정 시가총액이 전체 시가총액보다 훨씬 작습니다.

자유 유동성 조정 시가총액 방법론에 따른 명목 지수의 가중치는 다음과 같습니다.

 
보시다시피 각 기업의 비중은 크게 변하지 않습니다. S&P 500, 나스닥, DAX, 풋시 100, CAC 40, MSCI World 등 대부분의 인기 주식 시장 지수가 이 방법론을 따릅니다. 자유 유동성 조정 여부와 관계없이 기업의 시가총액을 기준으로 가중치를 부여하는 지수의 가장 큰 장점 중 하나는 주식 분할의 영향을 받지 않는다는 것입니다.

가격

일부 지수는 주가를 기준으로 종목의 가중치를 결정합니다. 이 방법은 매우 간단합니다. 가장 오래된 주식 시장 지수가 이런 방식으로 만들어진 이유입니다. 가격 가중 주가지수는 주가가 높은 기업에 더 큰 가중치를 부여합니다. 그리고 주가가 낮은 기업에는 더 낮은 가중치를 부여합니다. 따라서 200달러에 거래되는 주식은 100달러에 거래되는 주식보다 두 배의 가중치를 갖습니다.

이 방법론은 기업의 규모, 성장률, 배당 수익률 등 기업의 본질적인 특성은 전혀 고려하지 않습니다. 주식 가격은 회사에 대해 거의 알려주지 않으며 회사 자체에서 분할 또는 반대 분할을 통해 조정할 수 있습니다. 따라서 주가 가중 주가지수는 전체 주식 시장에서 일어나는 일을 잘 나타내는 지표가 아닙니다. 그럼에도 불구하고 가장 널리 인용되는 두 가지 주가지수인 미국 다우존스 산업평균지수와 일본 닛케이 225 지수는 가격가중치를 적용하고 있습니다.

이 방법론을 사용한다면 가상의 지수는 다음과 같이 보일 것입니다.

 
보시다시피, 가장 큰 비중을 차지하는 주식은 마이크로소프트입니다. 흥미롭게도 JP 모건과 엑손 모빌은 애플보다 훨씬 작지만 가중치는 상당히 비슷합니다. 이 방법의 또 다른 문제점은 분할에 따라 가중치가 영향을 받는다는 것입니다. 2020년 여름의 애플을 예로 들어보겠습니다. 이 회사는 주식을 4개로 분할했고, 투자자들은 갑자기 4배의 주식을 소유하게 되었지만 신주 가격은 분할 전 주가의 4분의 1에 불과했습니다.

회사는 어떤 식 으로든 변하지 않았지만 다우존스 지수에서 애플의 비중도 75% 감소했습니다.

동일 가중치

일부 지수는 주식의 규모나 특성에 관계없이 모든 종목에 동일한 가중치를 부여합니다. 예를 들어 S&P 500 동일 가중치가 있습니다. 이러한 지수는 소규모 기업이 지배하는 경향이 있습니다. 이는 대형 기업보다 소형 기업이 더 많기 때문입니다. 동일가중지수는 몇몇 대형 기업의 움직임이 시장의 방향을 결정하지 않고 증권거래소에 상장된 모든 주식에 어떤 일이 일어나고 있는지를 보여주는 좋은 지표입니다. 예상할 수 있듯이, 각 주식에 동일한 가중치를 적용하면 가상의 지수는 다음과 같습니다.

  

대체 방법론

마지막으로, 지수 가중치를 결정하는 데 대체 방법론을 사용할 수도 있습니다. 대체 가중치 방법론을 사용하는 주가지수의 작동 방식은 전적으로 지수 개발자에 따라 다릅니다. 이러한 지수는 일반적으로 특정 투자 전략을 나타낼 목적으로 만들어집니다. 예를 들어 주가수익비율, 매출 성장률 또는 배당 수익률에 따라 주식에 가중치를 부여할 수 있습니다. 더 복잡한 규칙이 적용될 수도 있습니다.

예를 들어, 여러 지표를 동시에 기반으로 하고 각 지표의 중요도를 결정하는 공식을 사용할 수 있습니다. 배당 수익률에 의해서만 가중치를 부여한다면 가상의 지수가 어떻게 될지 알 수 있습니다.

 
보시다시피, 시가 총액 측면에서 훨씬 작음에도 불구하고 엑손과 JP 모건은 애플과 마이크로소프트보다 높은 배당 수익률 덕분에 이 지수를 지배할 수 있습니다.

결론

보다시피, 지수의 작동 원리를 이해하는 것은 더 넓은 금융 시장을 이해하기 위한 전제 조건입니다. 이것이 바로 제가 이 주식 시장 지수 가이드를 작성한 이유입니다. 주가지수는 매우 이질적일 수 있으며 다양한 용도로 사용될 수 있습니다. 따라서 ETF 투자를 고려하든 시장 분석을 하든 주식 시장 지수를 볼 때는 지수가 어떻게 구성되는지 이해해야 합니다. 이렇게 하면 소수의 ETF로 전 세계적으로 다각화된 포트폴리오를 구축할 수 있습니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

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