1960년대 주식 시장의 거품 Nifty 50의 교훈

1929년과 나스닥 주식시장의 버블은 잘 알려져 있지만, 니프티 50 버블에 대해서는 알려진 바가 거의 없습니다. 1960년대에 발생한 대규모 버블, 즉 니프티 50 버블을 분석하고 이를 통해 무엇을 배울 수 있는지 알아보세요.

1960년대 주식 시장의 거품 니프티 50의 교훈

이 버블은 니프티 50 지수에 포함된 50개의 대규모 기업들의 주가가 급격히 상승한 것으로 특징지어집니다. 이 기업들은 주로 산업, 금융, 소비재 등 다양한 부문에서 활동하였으며, 많은 투자자들이 이들 기업에 대한 투자에 열광하였습니다. 하지만 이 버블은 지나치게 과열된 상황이었고, 주가는 실제 기업의 가치와는 동떨어진 수준으로 상승하였습니다. 이에 따라 1970년대 중반부터 이 버블은 붕괴되었고, 많은 투자자들은 큰 손실을 입었습니다.

니프티 50 버블을 분석하면 주식시장에서의 버블 현상과 그로 인한 위험성을 배울 수 있습니다. 이러한 버블은 투자자들의 너무나도 낙관적인 기대와 투자 행동으로 인해 발생할 수 있습니다. 또한, 기업의 가치와 주가 간의 불균형이 어떻게 형성되고 붕괴되는지를 이해할 수 있습니다. 이를 통해 우리는 주식시장에서의 합리적인 투자 전략과 위험 관리의 중요성을 깨닫게 되며, 과도한 낙관주의나 과열된 상황에서의 투자에 조심해야 함을 알 수 있습니다.

니프티 50 소개

니프티 50은 1960년대와 1970년대 초 미국 주식 시장에서 가장 인기 있고 빠르게 성장한 50개 주식입니다. 니프티 50에 대한 공식적인 주식 시장 지수는 없었지만, 금융 언론에서는 니프티 50을 그렇게 불렀습니다. 코카콜라, 맥도날드, 존슨앤존슨과 같은 일부 기업은 오늘날에도 여전히 인기가 높습니다. 1960년대 10년은 미국에서 경제가 크게 성장하고 낙관주의가 팽배했던 시기였습니다. 이러한 맥락에서 강력한 소비자 사회가 확장되었습니다.

제록스나 맥도날드 같은 기업들은 눈부신 성장세를 구가했습니다. 그러나 1960년대 후반이 되자 경제는 과열되었습니다. 성장이 둔화되고 인플레이션이 상승했으며 수십 년 만에 처음으로 금리가 상승했습니다. 하지만 투자자들은 이들 기업이 어떤 거시경제적 시나리오에도 견딜 수 있을 만큼 견고하다고 생각했기 때문에 Nifty 50에 대한 낙관론이 우세했습니다.

니프티 50 주식

앞서 언급했듯이 니프티 50은 성장률이 높은 비교적 큰 기업들입니다. 이들의 특징을 한 마디로 요약하자면 '품질'이라고 할 수 있습니다. 수익성과 성장성 외에도 대차대조표도 매우 튼튼했습니다. 부채 수준이 낮아 경기 침체에 영향을 받지 않는 것처럼 보였습니다. 이 밖에도 IBM, 제너럴일렉트릭, 제록스 등이 니프티 50에 포함된 기업들입니다.

새로운 주식 시장 투자자

니프티 50 버블은 또한 주식 시장 투자의 인기 상승으로 이어졌습니다. 1929년에 비해 미국 인구가 크게 증가했음에도 불구하고 1960년대의 주식 시장 투자자 수는 40년 전보다 7명이 더 많았습니다. 1970년까지 미국에는 3천만 명이 넘는 주주가 있었습니다. 그 결과 뮤추얼 펀드 산업은 급격히 성장했습니다. 이 펀드 매니저들은 주식 시장에서 가장 좋은 기업을 사들이기 시작했습니다. 주가가 오르자 모두가 투자 기회를 놓치지 않으려 했고, 주가는 더욱 상승했습니다.

이는 자기 충족적 예언이 되었습니다. 1929년 대공황 이후 '니프티 50' 버블을 둘러싼 행복감은 찾아볼 수 없었습니다. 수십 년 전 주식 시장에서 일어났던 일을 잊는 데는 거의 두 세대가 걸렸습니다.

모든 주식 배수 정당화

당시 니프티 50에 대한 이야기는 이 기업들을 사서 평생 보유해야 한다는 것이었습니다. 누구도 이 기업들을 팔고 싶지 않았을 것입니다. 이 기업들은 미국 경제의 현재와 미래를 대표하는 최고의 기업들이었습니다. 이들은 영원히 해당 분야를 지배할 것입니다. 따라서 어떤 가격 배수도 정당화될 수 있었습니다. 여느 버블과 마찬가지로 미래에 대한 기대는 종종 비합리적이었기 때문에 이들 기업의 비즈니스와 주식 시장 가치 사이에 엄청난 격차가 존재했습니다.

일부 기업의 주가수익비율을 살펴보면 Nifty 50 버블이 얼마나 컸는지 알 수 있습니다: 존슨앤드존슨의 P/E는 57, 맥도날드와 코카콜라의 P/E는 71, 폴라로이드의 P/E는 95입니다. 다음 차트는 1970년대 초 제록스가 거의 6에 달했던 주가매출비율(P/S)을 보여줍니다. 제록스는 수년 동안 성장을 지속했지만 주가가 하락하면서 밸류에이션 배수가 정상화되었습니다.

이자율과 인플레이션

이미 1960년대 중반부터 미국의 인플레이션이 상승하고 있다고 언급했습니다. 이러한 인플레이션은 주로 베트남 전쟁과 대규모 사회 프로그램에 자금을 지원하기 위한 대규모 예산 적자의 결과였습니다. 예상대로 대중은 미국 달러 가치에 대한 신뢰를 잃기 시작했습니다. 이로 인해 투자자들이 미국 국채 시장에서 빠져나가면서 채권 가격이 하락하고 금리가 상승했습니다.

금리가 상승했음에도 불구하고 인플레이션이 계속 상승하면서 투자자들은 채권 투자나 현금 보유에 회의적인 태도를 유지했습니다. 예를 들어, 공식 인플레이션율은 1962년 4% 미만에서 1970년 8% 이상으로 상승했습니다. 당시 미국 시민이 투자 목적으로 금을 사는 것은 합법적이지 않았기 때문에, Nifty 50 기업의 주식은 안전한 피난처 역할을 하며 버블을 더욱 부추겼습니다.

니프티 50 버블의 붕괴 과정

첫 번째 석유 위기는 1973년 10월에 시작되었습니다. 불과 몇 달 만에 유가는 3달러에서 12달러로 올랐습니다. 1970년대 경제는 2020년대 경제보다 석유에 대한 의존도가 훨씬 더 높았다는 점을 기억할 필요가 있습니다. 에너지 위기는 매우 높은 인플레이션을 동반한 심각한 경기 침체를 촉발했습니다. 2차 석유 파동 이후 1970년대 말 인플레이션은 14%가 넘었습니다.

이 시기는 경기 침체, 높은 인플레이션, 높은 실업률로 인해 스태그플레이션으로 알려지게 되었습니다. 니프티 50 지수의 주식이 급락하기 시작했습니다. 이 기간 동안 제록스는 71%, 폴라로이드는 91% 하락했습니다. 코카콜라도 53% 하락했고 1985년까지 1973년 최고가를 회복하지 못했습니다. 12년간의 높은 인플레이션에도 불구하고 명목 주가는 여전히 제자리걸음이었습니다.

1970년대 10년은 전반적으로 주식 시장에 부정적인 영향을 미쳤지만, 특히 니프티 50 지수에는 특히 좋지 않았습니다. 이 주식들은 S&P 500이나 다우존스 산업평균지수와 같은 벤치마크 지수보다 훨씬 저조한 성과를 보였습니다. 실제로 원자재 생산업체 등 1960년대에 뒤처졌던 일부 기업은 1970년대에 엄청난 수익을 올렸습니다.

결론

니프티 50 버블에서 얻을 수 있는 가장 큰 교훈은 회사가 얼마나 좋은지에 관계없이 주식을 사는 가격이 중요하다는 것입니다. 아무리 좋은 회사라도 너무 비싼 가격을 지불하면 나쁜 투자가 될 수 있습니다. 그렇기 때문에 항상 자산 배분을 다각화하고 포트폴리오에 큰 손실을 초래할 수 있는 포지션에 투자하는 것을 피해야 합니다. 과거 시장 버블에서 얻은 또 다른 중요한 교훈은 내러티브는 항상 동일하다는 것입니다.

행복감으로 들떠 있는 단계에서 투자자들은 선도 기업이 세상을 바꾸고 경제를 영원히 지배할 것이라고 믿습니다. 그리고 밸류에이션은 완전히 비합리적으로 변합니다. 1929년 공황이 발생한 지 30년이 조금 지난 시점에 Nifty 50 버블이 시작되었다는 점은 흥미롭습니다. 버블이 시작된 지 약 30년 후, 미국 주식 시장은 나스닥 버블의 한가운데에 있었습니다.

이는 새로운 투자자들의 물결이 시장 심리에 영향을 미치며 과거의 많은 교훈을 잊어버리는 경우가 많다는 것을 증명합니다. 마지막으로, Nifty 50 기업 중 상당수가 오늘날에도 여전히 해당 업계를 지배하고 있다는 사실에 주목할 필요가 있습니다. 일부는 사라졌습니다. 어쨌든 우리가 주식에 지불하는 가격은 중요하며 앞으로도 중요할 것입니다.

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