주가순자산비율과 배당수익률의 관계

주식의 가격 대비 이익을 나타내는 주가수익비율과 회사가 주주들에게 배당으로 돌려주는 수익을 나타내는 배당 수익률은 투자자들이 기업 가치를 분석할 때 가장 선호하는 지표입니다. 이러한 지표들은 주식이 얼마나 수익을 창출할 수 있는지를 나타내기 때문에 중요하게 여겨집니다. 주가수익비율과 배당수익률의 관계를 분석하는 것은 주식 투자에 있어서 중요한 요소입니다.

주가순자산비율과 배당수익률의 관계

소개

P/E와 배당 수익률의 관계를 살펴보기 전에 이 두 지표만 보고 주식 분석을 완료할 수 없다는 점을 알아둘 필요가 있습니다. 주가매출비율, 레버리지, 성장률, 경쟁 환경, 거시 경제 상황 등 고려해야 할 다른 중요한 데이터 포인트가 많이 있습니다. 그러나 주식의 배당 수익률이 기업의 수익이 어떻게 평가되는지를 알려주는 주가수익비율과 밀접한 관련이 있다는 것은 부인할 수 없는 사실입니다.

먼저 배당 수익률과 P/E 비율을 계산하는 데 사용되는 공식을 살펴보겠습니다.

배당 수익률 = 주당 배당금 / 주가 주가수익비율 = 주가 / 주당순이익

보시다시피, 이 공식에는 주당 가격이라는 공통점이 있습니다. 실제로 P/E 비율을 계산하는 데 사용된 공식을 뒤집어 주식의 수익률을 구할 수 있습니다.

 수익률 = 주당 순이익 / 주가

스위스 제약회사 노바티스를 예로 들어 보겠습니다. 2020년 6월 17일, 노바티스는 CHF 85.10에 거래되고 있었습니다. 2019년 주당 순이익은 CHF 3.91이었습니다.

 P/E 비율 = 85.10 / 3.91 = 21.8 수익률 = 3.91 / 85.10 = 4.6%.

따라서 주가는 해당 연도 수익의 21.8배였습니다. 반대로 연간 수익은 주가의 4.6%에 해당한다고 말할 수도 있습니다. 수익률은 백분율로 표시되므로 배당 수익률과 직접 비교할 수 있습니다. 결과적으로 배당 수익률은 회사가 매년 주주에게 얼마나 많은 현금을 지급하고 있는지를 나타내는 반면, 이익 수익률은 회사가 주주를 위해 얼마나 많은 이익을 창출하고 있는지를 나타냅니다.

배당 지속 가능성

일부 투자자는 기업의 배당금이 얼마나 지속 가능한지 평가하기 위해 과거 배당금을 살펴보기도 하지만, 그보다 더 유용한 것이 있습니다. 미래 수익에 대한 전망을 살펴볼 필요가 있습니다. 배당은 수익으로 충당될 때만 장기적으로 지속 가능합니다. 돈을 빌리거나 자산을 매각하거나 사내 유보금을 사용하여 배당금을 조달하는 경우, 언젠가는 배당금이 삭감되고 회사의 재무 상황이 매우 나빠질 것입니다.

배당이 장기적으로 지속 가능한지 알고 싶다면 현재와 미래에 충분한 이익이 창출되고 있는지 확인해야 합니다.

배당금 지급 비율

수익 수익률과 배당 수익률을 구하면 배당 성향을 계산할 수 있습니다. 배당성향은 수익금 중 배당금 지급에 사용되는 비율을 말합니다. 배당성향이 높을수록 주주에게 배당금 형태로 더 많은 수익이 지급되고 비즈니스에 재투자되는 금액이 줄어듭니다. 지속 가능하다면 높은 배당금을 지급하는 것이 잘못된 것은 아닙니다. 배당금이 높다는 것은 회사가 이미 성숙기에 접어들어 성장 기회가 적다는 것을 의미합니다.

따라서 고배당 기업에 집중하면 주가 상승을 기대하기 어렵습니다. 그러나 그것이 여러분의 선호라면 괜찮습니다. 이 경우 배당성향을 살펴볼 필요가 있습니다. 배당성향이 80%를 넘으면 위험 신호로 간주할 수 있습니다. 이는 비즈니스를 지속할 수 있을 만큼만 재투자되고 있다는 의미입니다. 이러한 경우, 이 적은 금액의 재투자가 비즈니스를 그대로 유지하기에 충분한지 확인해야 합니다.

배당률이 100%를 초과하는 경우 우려할 필요가 있습니다. 이는 배당금의 일부가 준비금이나 부채로 충당되고 있음을 나타냅니다. 이는 회사가 배당금을 지급할 만큼 충분한 수익을 내지 못하고 있다는 것을 의미합니다. 극단적인 예로 적자를 내는 회사가 배당금을 지급하는 경우를 들 수 있습니다. 스위스 기업인 노바티스의 경우, 2020년에 2.95프랑의 배당금을 지급했습니다.

배당률 = 주당 배당금/주당 순이익 = 2.95 / 3.91 = 75% 또는 배당 수익률 / 순이익 수익률 = 3.4% / 4.6% = 75%.

결론

기업의 P/E 비율과 배당금 간의 관계를 분석함으로써 얻을 수 있는 가장 중요한 교훈은 높은 배당 수익률에만 현혹되지 말아야 한다는 것입니다. 일반적으로 배당 수익률이 높고 지속 가능한 기업이라면 P/E 비율도 낮아야 합니다. 배당성향이 70%라고 가정할 때, 기업이 5%의 배당수익률을 지급한다면, 수익률은 최소 7.1%(5/0.7)가 되어야 합니다. 이를 뒤집으면 주가수익비율은 14(1/0.071)보다 높을 수 없다는 것을 알 수 있습니다.

마찬가지로 동일한 70%의 배당성향을 사용하는 경우, 7%의 배당수익률을 지급하는 기업은 최소 10%(7/0.7)의 수익률이 필요하며, 이는 P/E 비율이 10(1/0.10)을 넘지 않아야 한다는 의미입니다. 다음과 같은 상황에서는 P/E 비율이 낮아 배당 수익률이 높을 가능성이 높습니다. 성장률이 낮거나 전혀 없는 경우. 심지어 쇠퇴하는 사업일 수도 있습니다.

낮은 마진, 높은 비용, 과도한 규제 등으로 인해 구조적으로 매력적이지 않은 산업. 레버리지가 높아 위험도가 높은 기업 저평가된 기업 보시다시피 낮은 주가수익비율(P/E)과 높은 배당 수익률로 싸게 거래되는 기업에는 문제가 없을 수 있습니다. 저평가된 기업이 이에 해당합니다. 저평가된 기업은 실제로 존재하지만 이를 식별하는 데는 많은 노력이 필요합니다. 주가수익비율과 배당 수익률은 좋은 출발점이 될 수 있지만 퍼즐을 완성하려면 훨씬 더 많은 조각이 필요합니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

주식용어 관련 동영상